日股上涨的最大原因是通胀。 日经225从20世纪末到去年底翻了2.11倍，年化3.03%，加上年均1.8%的股息率，減去年均0.2%的通胀率，实际回报是年化4.63%。S&P 500从20世纪末到去年底翻了4.04倍，年化5.75%，加上年均2%的股息率，减去年均2.5%通胀率，实际回报为年化5.25%。通胀调整后的日经表现也没那么差太多。 从宏观上讲通胀会推高资产价格。从企业面讲价格上涨自然会带 ...